Alexandre Moises
Head de Consultoria e M&A
Serviços / M&A Advisory / Valuation
Nenhuma decisão grande se toma sem saber quanto vale.
Vender, comprar, receber um sócio, deixar de ser sócio, dividir uma herança. Em todas elas alguém vai colocar um número na mesa. O valuation define se esse número é o seu ou o do outro lado.
Quando faz diferença
Seis situações em que o número precisa existir antes da conversa.
Venda da empresa
Vender pelo valor que a empresa tem, e não pelo que ofereceram. A negociação começa da sua base.
Captação de investimento
Investidor sério pede número defensável. Sem ele, a conversa vira desconto.
Entrada ou saída de sócio
Quanto vale a cota de quem chega, e quanto vale a de quem sai.
Dissolução societária
Quando a sociedade acaba, o número precisa vir de fora. É o que impede que a divisão vire disputa.
Sucessão familiar
Passar o negócio adiante exige saber o que se está passando, e a que preço para cada herdeiro.
Divórcio
A empresa entra na partilha. Uma avaliação imparcial evita que o conflito pessoal deprecie o patrimônio.
O que você recebe
Relatório técnico extremamente detalhado.
Não é um parecer de duas páginas com um número no fim. É o documento que você leva para a mesa de negociação e que precisa resistir à leitura do outro lado.
Ele parte dos números reais da empresa, com os demonstrativos dos últimos exercícios examinados linha a linha, e do que o negócio de fato gera de caixa. Sobre essa base vêm as premissas: crescimento, inflação, custo de capital, risco. Cada uma fica escrita, com a razão de ter sido escolhida.
A avaliação usa fluxo de caixa descontado, com o mercado e os concorrentes como referência comparativa. E não termina num número solitário: mostra a faixa em que ele se move quando as premissas mudam, que é o que sustenta a sua posição quando o outro lado questiona.
É por isso que ele é longo. Cada afirmação vem acompanhada da conta que a produziu, e é isso que permite defender o valor em vez de apenas anunciá-lo.
Com o relatório vai a apresentação executiva aos sócios, presencial, de duas a quatro horas. É onde as premissas são discutidas uma a uma, e é a parte que costuma mudar a decisão.
Como trabalhamos
Três fases, do diagnóstico à apresentação.
01
Diagnóstico
Alinhamento com os sócios, coleta e validação de dados, avaliação do desempenho econômico-financeiro, diagnóstico societário e benchmarking de mercado.
02
Projeções e modelagem
Fluxo de caixa descontado, perpetuidade por Gordon ou múltiplo de saída, taxa de desconto por CAPM e WACC, equity value e análise de sensibilidade.
03
Relatório e apresentação
O documento técnico com bases e premissas, e a apresentação executiva aos sócios.
O prazo depende mais da organização das informações da empresa do que do nosso trabalho, e é no diagnóstico que isso aparece.
Opcional, para quem vai vender
Saber o valor é metade. A outra é encontrar quem pague.
Se o objetivo for vender, o Book pode ser contratado junto com o valuation. Com o número na mão, montamos o material de divulgação do negócio sem abrir o nome da empresa, levantamos os potenciais compradores, submetemos essa lista à sua validação e apresentamos a eles.
O anúncio cego também pode entrar no portfólio da Elbrus, onde investidores já procuram, com condição própria para quem é cliente de valuation.
Ver empresas à vendaIndependência
Por que o valuation não sai da contabilidade
O contador registra o que já aconteceu, e faz isso bem. O valuation projeta o que ainda não aconteceu e desconta esse futuro a uma taxa de risco. São dois ofícios.
Quem assina
O trabalho tem responsável técnico, com nome.
Jackeline Martins
Head de Contabilidade e BPO Financeiro
Várias certificações na mesa, como por exemplo: certificações em valuation pela ANBIMA, pelo Instituto Assaf e pela Valore (em parceria com o Prof. Alexandre Assaf Neto); certificação no mercado financeiro e de capitais (CVM / Ancord); formação acadêmica contábil e tributária.
Perguntas
O que perguntam antes de contratar.
Quanto tempo leva?
Normalmente, o trabalho leva cerca de 45 dias, contando com a disponibilidade das informações. O que mais alonga o prazo é a organização dos dados da empresa, e é no diagnóstico que isso aparece.
Quanto custa?
O valor varia com o porte, com o número de empresas do grupo e com a qualidade dos controles existentes: reconstruir um fluxo de caixa que não existe dá mais trabalho do que revisar um que existe. Fechamos o valor depois da primeira conversa, quando já sabemos o que o seu caso exige.
E se o valor vier abaixo do que eu esperava?
Acontece, e é uma informação valiosa antes de sentar para negociar. O relatório mostra quais premissas puxam o valor para baixo, e a análise de sensibilidade mostra quanto cada uma pesa. Em geral são coisas endereçáveis: dependência de poucos clientes, margem, ausência de reinvestimento, informalidade nos controles.
Serve para uso judicial ou para a Receita?
O que entregamos é um relatório de avaliação econômico-financeira com declaração de independência, no padrão usado em negociação societária e em M&A. Perícia judicial e laudo para fins regulatórios têm exigências próprias e são outro trabalho.
Quais documentos vou precisar reunir?
Balanço e DRE dos últimos cinco exercícios, balancetes do ano corrente, extratos bancários, contrato social e alterações, contratos relevantes e o que houver de controle gerencial. Se não houver fluxo de caixa estruturado, nós reconstruímos.
Qual metodologia vocês usam?
Fluxo de caixa descontado como método principal, com múltiplos de mercado como referência comparativa. A projeção padrão é de cinco anos, e o diagnóstico pode indicar até dez.
Minha equipe vai saber?
Só quem você decidir. A primeira fase prevê uma reunião curta com as pessoas-chave, apenas para comunicar o início de um trabalho consultivo, justamente para o processo não gerar ruído interno.
Vocês fazem contabilidade. Isso não compromete a avaliação?
Não avaliamos empresa em que tenhamos participação societária, e todo relatório traz declaração formal de independência e de conflito de interesse. Se a Elbrus prestar contabilidade à empresa avaliada, isso é declarado no relatório.
Fale com a Elbrus
Comece pela conversa, não pela proposta.
Uma reunião de uma hora costuma bastar para dizer se o valuation resolve o seu caso, qual o esforço envolvido e o que você precisa reunir. Sem custo e sem compromisso.
Prefiro chamar no WhatsApp